案例分析 | 離岸信托如何為家族財(cái)富保駕護(hù)航?
近幾年在家族財(cái)富管理與傳承領(lǐng)域，家族信托成為一個(gè)既熟悉又陌生的金融法律名詞。
高凈值人士可以通過(guò)家族信托優(yōu)化財(cái)富管理構(gòu)架，達(dá)到資產(chǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)傳承、財(cái)產(chǎn)保護(hù)、財(cái)產(chǎn)隱秘等目的。根據(jù)公開報(bào)道，在中國(guó)已經(jīng)有10位頂級(jí)富豪將5000億的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到離岸家族信托中，其中就包括劉強(qiáng)東、李嘉誠(chéng)、馬云、孫宏斌、雷軍等知名企業(yè)家。
為了讓大家對(duì)家族信托有一個(gè)更加直觀的了解，在資產(chǎn)隔離、財(cái)富傳承，防范婚姻風(fēng)險(xiǎn)等角度深入研究了多個(gè)知名家族信托的案例。
案例一：劉強(qiáng)東
劉強(qiáng)東是京東的創(chuàng)始人，占京東15.4%的股份，同時(shí)他也擁有京東79%的投票權(quán)，獨(dú)攬了京東的控制權(quán)。
除了在京東上市前(2014年)的AB股的設(shè)計(jì)，劉強(qiáng)東在上市前將由Max Smart Limited(BVI)所持有的京東的全部股份注入了家族信托，并且他是該家族信托公司的唯一董事，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)隔離的同時(shí)，也牢牢地掌握了公司的控制權(quán)。
- 信托結(jié)構(gòu)
劉強(qiáng)東的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較單一，即京東的15.4%的股權(quán)占據(jù)了其資產(chǎn)總額的絕大部分。據(jù)京東的2018年年報(bào)顯示，劉強(qiáng)東所持有的27,800,000A類股和421,307,423B類股份均由一家設(shè)立于維京群島的公司(Max Smart Limited)持有, 該公司之前的唯一股東是劉強(qiáng)東，在京東上市前劉強(qiáng)東將公司股份注入了家族信托，公司的唯一股東變成了劉強(qiáng)東的家族信托。
盡管劉強(qiáng)東資產(chǎn)數(shù)額較大，但由于形式單一，所以其家族信托也比較簡(jiǎn)單，即由家族信托控制Max Smart Limited(BVI)，由Max Smart Limited(BVI)持有京東(開曼)的幾乎全部股份(劉強(qiáng)東仍有560萬(wàn)股A股期權(quán)未行權(quán)，該部分期權(quán)由劉強(qiáng)東個(gè)人持有)。
- 信托效果
隔離了潛在的婚姻風(fēng)險(xiǎn)。
2018年，劉強(qiáng)東在美國(guó)深陷性侵案，網(wǎng)絡(luò)上隨之也出現(xiàn)了劉強(qiáng)東和奶茶妹妹(章澤天)婚姻破裂的傳言，于是網(wǎng)友紛紛討論劉強(qiáng)東與奶茶妹妹離婚，奶茶妹妹能能拿到多少錢。
但由于在京東上市前，已經(jīng)設(shè)立了家族信托，并且在結(jié)婚前劉強(qiáng)東為自己設(shè)計(jì)了10年薪酬計(jì)劃(婚前通過(guò)給自己分配期權(quán)來(lái)透支其未來(lái)10年的薪酬)，為將來(lái)可能出現(xiàn)的婚姻危機(jī)做出了防范。
唯一可視為婚內(nèi)財(cái)產(chǎn)的是10年薪酬計(jì)劃在劉強(qiáng)東婚內(nèi)的增值部分，從京東最近的年報(bào)來(lái)看，劉強(qiáng)東仍有560萬(wàn)A股期權(quán)，說(shuō)明劉強(qiáng)東在婚姻存續(xù)期內(nèi)已行權(quán)2040萬(wàn)股A股期權(quán)。
根據(jù)《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)婚姻法〉若干問(wèn)題的解釋(三)》第五條規(guī)定：“夫妻一方個(gè)人財(cái)產(chǎn)在婚后產(chǎn)生的收益，除孳息和自然增值外，應(yīng)認(rèn)定為夫妻共同財(cái)產(chǎn)”。
因此該部分期權(quán)行權(quán)后的增值部分應(yīng)屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)，但該部分期權(quán)的增值部分相對(duì)于劉強(qiáng)東近百億美元的資產(chǎn)可以說(shuō)是微乎其微。
無(wú)論劉強(qiáng)東與章澤天的婚姻將來(lái)會(huì)走向何方，但劉強(qiáng)東在公司上市前一系列設(shè)計(jì)已經(jīng)將資產(chǎn)隔離，可以有效應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的婚姻風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持了對(duì)京東的掌控權(quán)。
案例二：李嘉誠(chéng)
李嘉誠(chéng)，曾多年蟬聯(lián)全球華人首富。由于其業(yè)務(wù)范圍遍及全球多個(gè)行業(yè)，又在2015年將其旗下所有產(chǎn)業(yè)(包括長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔等多家上市公司)重組為長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(長(zhǎng)和)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(長(zhǎng)地)，并且設(shè)立了6個(gè)家族信托(4個(gè)全權(quán)信托和2個(gè)單位信托)，來(lái)分別持有其家族資產(chǎn)。
2015年李嘉誠(chéng)家族產(chǎn)業(yè)的重組被香港媒體稱為世紀(jì)大重組。通過(guò)在開曼注冊(cè)長(zhǎng)和與長(zhǎng)地兩家公司，將李嘉誠(chéng)家族旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔等公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)與非地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別注入長(zhǎng)地與長(zhǎng)和這兩家公司，從而實(shí)現(xiàn)將地產(chǎn)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)隔離，同時(shí)將長(zhǎng)和與長(zhǎng)地注冊(cè)于開曼來(lái)實(shí)現(xiàn)多層司法保障。
- 信托結(jié)構(gòu)
在完成世紀(jì)大重組之后(世紀(jì)大重組的目的是為了尋求更高的資產(chǎn)安全度)，李嘉誠(chéng)的家族信托的結(jié)構(gòu)也基本明確，李嘉誠(chéng)家族通過(guò)家族信托持有了幾乎全部長(zhǎng)和與長(zhǎng)地的股份(李嘉誠(chéng)基金會(huì)、李澤鉅的配偶及子女均分別有少量持股)。
受托人TDT1、TDT2、TUT1、TDT3、TDT4、TUT3所發(fā)行的所有股份均由Unity Holdco和Castle Holdco持有，而李嘉誠(chéng)和李澤鉅分別擁有Unity Holdco與Unity Castle三分之一和三分之二的股份。
李嘉誠(chéng)家族信托與劉強(qiáng)東家族信托等不同的是，除了4個(gè)全權(quán)信托(Discretionary Trust)外，還有2個(gè)單位信托(Unit Trust)，并且該單位信托持有了李嘉誠(chéng)家族對(duì)長(zhǎng)和與長(zhǎng)地持股的92%以上。
全權(quán)信托：指受托人有權(quán)利決定哪些受益人受益或受益人的分配比例，包括在適當(dāng)?shù)那闆r下拆分信托、解散信托的權(quán)利，擁有較大的自由裁量權(quán)，可以確保受托人根據(jù)受益人實(shí)際情況酌情分配信托財(cái)產(chǎn);
單位信托：指在信托成立前，分配方案已經(jīng)由委托人確定，在分配家族財(cái)產(chǎn)的過(guò)程中，受托人幾乎沒有自由裁量權(quán)。因此分配方案一旦確定，家族信托受益人只能接受信托方案中已確定的分配方案，受托人亦沒有權(quán)利更改。
- 信托效果
除了實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)、債務(wù)和婚姻風(fēng)險(xiǎn)的隔離外，還實(shí)現(xiàn)了家族資產(chǎn)的有序傳承，在家族資產(chǎn)的受益權(quán)和控制權(quán)上做出了有序安排。
李嘉誠(chéng)家族的財(cái)富數(shù)額巨大，涉及多家上市公司，資產(chǎn)形式及股權(quán)關(guān)系相當(dāng)復(fù)雜。如果將李嘉誠(chéng)家族所持有的各家公司股權(quán)、房產(chǎn)、古董等資產(chǎn)在后代之間直接分割，其操作過(guò)程將會(huì)異常復(fù)雜，同時(shí)也很難兼顧公平，并且會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)分散，甚至喪失控制權(quán)。
在將所有資產(chǎn)裝入家族信托之后，對(duì)其后代只需設(shè)定分配條件和分配金額(比例)即可，對(duì)公司的控制權(quán)的分配亦可以做出靈活的安排(比如李嘉誠(chéng)次子李澤楷對(duì)李嘉誠(chéng)家族信托所持資產(chǎn)無(wú)控制權(quán)，但有受益權(quán))。
案例三：馬云
2014年9月19日，阿里巴巴集團(tuán)于美國(guó)紐交所正式掛牌上市，股票代碼“BABA”。
上市主體BABA(Alibaba Group Holding Limited)注冊(cè)在開曼群島。
截至2017年底，馬云持有阿里巴巴167,159,739股權(quán)益，占阿里總股份的6.4%。
而馬云持有阿里的方式，除占其總持股的0.2%為個(gè)人持股外，其余99.8%都是通過(guò)海外實(shí)體持有的，比如離岸家族信托、海外慈善基金會(huì)、開曼控股公司，總價(jià)值超過(guò)1,700億元。
粗略計(jì)算
其中，馬云通過(guò)離岸家族信托所持股份，占其總持股的64.4%，市值約1,119億元。
- 信托結(jié)構(gòu)
馬云的離岸信托，是以馬云作為委托人，馬云和他的家人作為受益人，家族信托(1或多個(gè))通過(guò)兩個(gè)BVI公司——JC Properties Limited和JSP Investment Limited，最終持有阿里巴巴的股票。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是馬云按照意愿擬定信托契約，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)人轉(zhuǎn)移到馬云家族信托，馬云家族信托聽從信托契約的安排，分配信托財(cái)產(chǎn)給馬云指定的受益人。
- 信托效果
在整個(gè)的操作中，我們可以看到，馬云是通過(guò)兩個(gè)BVI公司——JCProperties Limited和JSP InvestmentLimited，持有阿里巴巴公司的股份的。這剛好也符合VISTA信托法里，對(duì)于VISTA信托直接子公司必須在BVI注冊(cè)的要求。
而在對(duì)阿里的控制權(quán)上，即使理論上阿里股票的所有權(quán)不再屬于馬云，但在實(shí)際操作上，按照阿里合伙人制度，馬云依然保留著對(duì)阿里的決策權(quán)。通過(guò)這種形式，馬云成功的將所有權(quán)和收益權(quán)分離開來(lái)，此后無(wú)論是婚變或是傳承上，都有了絕對(duì)的保證。
通過(guò)上述分析不難發(fā)現(xiàn)，家族信托完全可以覆蓋財(cái)富人群的各項(xiàng)主要需求。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，生命中最重要的除了家人， 那便是自己創(chuàng)辦的企業(yè)。對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，再恩愛的家庭都有必要設(shè)立家族信托來(lái)隔離婚姻風(fēng)險(xiǎn)。這種隔離并不是意味著今后會(huì)有婚姻破裂的必然，而是用法律和金融的工具，給企業(yè)、家族更好的未來(lái)，為感情買一份最踏實(shí)的保險(xiǎn)。畢竟最成功的企業(yè)家，他也無(wú)法預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)什么時(shí)候來(lái)臨，但是企業(yè)的發(fā)展因?yàn)樗拇嬖趯⒉皇苡绊?，而且即使以后分開，也還是體面的。
目前，多數(shù)離岸信托是在英美法系國(guó)家成立的，在法律上對(duì)信托制度的確有完善的法律體制和社會(huì)認(rèn)同。如需了解更多，歡迎咨詢卓信企業(yè)專業(yè)顧問(wèn)。
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